Как бизнес фиксирует доходность в валюте без потери ликвидности?

На фоне снижения ключевой ставки валютные депозиты теряют привлекательность. Обсуждаем, как бизнес использует краткосрочные валютные векселя для фиксации доходности до 10% и ускорения расчетов с зарубежными контрагентами

На фоне смягчения денежно-кредитной политики и падения доходности валютных депозитов бизнес переходит к коротким рыночным инструментам, прежде всего к валютным векселям. Они позволяют зафиксировать приемлемую доходность при сохранении высокой ликвидности и возможность досрочного выхода без потери процентов.

Валютные векселя, выпускаемые в нескольких ключевых валютах, используются как инструмент краткосрочного финансирования и расчетов с зарубежными контрагентами, сокращая сроки платежей до одного-двух дней. Цифровизация снизила транзакционные издержки и сделала внебиржевые вексельные продукты доступными не только крупному, но и среднему бизнесу.

О том, как валютный вексель становится эффективной стратегией сохранения капитала при снижении ключевой ставки, — в интервью с Надеждой Капустиной, профессором Финансового университета при правительстве Российской Федерации.

---

— Надежда, как бизнес адаптируется к снижающейся ключевой ставке и куда перетекают деньги, когда депозиты становятся менее привлекательными?

— Бизнес адаптируется при помощи перехода к коротким рыночным инструментам, которые позволяют зафиксировать доходность выше депозитной при сохранении приемлемого уровня ликвидности и риска. Речь идет здесь не о каких-то спекулятивных стратегиях, а всего лишь о рациональной адаптации казначейских функций к новой макроэкономической реальности, что позволит сохранить доступ и к ликвидности, зафиксировать доход предпринимателя выше депозитной и вести более эффективно свой бизнес в этих условиях.

— Какие варианты размещения свободной валютной выручки сегодня доступны российским компаниям?

— Здесь есть несколько вариантов. Это депозиты, облигации, векселя и различные структурные продукты. У всех у них есть свои определенные преимущества. Депозиты, конечно же, надежный инструмент, но они дают очень низкий процент, особенно если мы говорим о каком-то краткосрочном депозите, да еще и валюте.

Соответственно, интерес за последние полгода сдвигается к вексельным продуктам. Ярким примером является, например, вексель А7, который обеспечивает доходность предпринимателю в размере 10%. Помимо этой доходности, он также обладает еще и оперативностью оплаты. Если мы рассматриваем какие-то альтернативные пути, например оплата товара за границей, то там может платеж идти до 10 дней, а здесь это один-два дня.

— В чем главное отличие векселя от депозита или облигаций?

— Вексель — это в первую очередь оборотный документ, и даже при краткосрочном размещении он дает доходность до 10% годовых. Как, например, в компании А7, и позволяет оперативно им управлять.

Если мы поместим деньги на депозит, то быстро снять их с сохранением доходности мы не можем. А при снятии досрочно мы теряем полностью весь доход. В случае с векселем мы его не теряем.

— Что касается крупности бизнеса, сроков и валюты: на какую валюту ориентироваться бизнесу при выборе векселя?

— Сейчас одни из самых, конечно же, это доллары и юани. Например, компания А7 вексели выпускает даже в четырех валютах. Это еще дирхамы и евро. Здесь вексель выступает как инструмент для расчетов отсрочки платежа и краткосрочного финансирования и как инструмент для расчета компании со своими зарубежными контрагентами.

Стоит отметить, что цифровизация сейчас позволяет использовать этот инструмент не только крупному бизнесу, а в том числе и среднему.

— Давайте подведем итог. Почему снова вексель, почему о нем снова заговорили?

— В первую очередь, это внебиржевой инструмент, то есть он не настолько высокорисковый, как, например, облигация. Во-вторых, если мы говорим о депозитах, то депозит может дать какой-то повышенный процент только в том случае, если он долгосрочный — год, два, три. Компании, естественно, нет никакого в этом интереса. Какой смысл тогда работать, если она свой оборотный капитал заморозит на такой длительный срок?

Краткосрочные депозиты — они предлагают только очень-очень низкие проценты. И все равно, даже если вы его открыли на месяц и деньги пролежали меньше месяца, то вы лишаетесь процентов.

А вексель — это инструмент, которым можно рассчитаться. Вексель выступает своеобразной отсрочкой платежа и размещением временно высвобожденных финансовых ресурсов предпринимателя под достаточно выгодный процент. В то же время он позволяет этими размещенными своими денежными ресурсами очень оперативно управлять.